金利上昇とインフレが富裕層に与える影響

世界市場における高インフレと金利上昇は、安定した収入を得るために債券投資に依存している投資家に課題を突きつけている。しかし、富裕層（HNWI）は、プライベート・クレジットのような変動金利（変動金利）商品への投資など、こうした課題を乗り切るための戦略を採用することができる。 

金利上昇とインフレ圧力を理解する

世界の中央銀行はインフレ抑制という共通の目標を掲げている。イングランド銀行、カナダ銀行、そして最近では米国連邦準備制度理事会（FRB）が、インフレ圧力を抑制するために基準金利を引き上げている。地元市場では、オーストラリア準備銀行（RBA）がより積極的な姿勢を示し、インフレ上昇に対抗するために連続利上げを実施している。

インフレ率の上昇には2つの大きな意味がある。第一に、40年近く続いた債券の強気相場が終焉を迎える可能性がある。しかし、債券に依存する投資家にとっては、利回りの上昇が将来のリターンの向上につながる可能性があるため、これは必ずしも悪いニュースではない。また、過去のような良好なディスインフレ相場環境がもはや約束されたものではないことも意味する。第二に、債券と株式の相関が再びプラスに転じる可能性がある。これは、歴史的にインフレ率が4%から5%を超えたときに観察される傾向である。これは完全に否定的なものではないが、定期的な収入を債券に依存している投資家は、伝統的な60/40の成長とディフェンシブのポートフォリオ配分を再考すべきであることを示している。

さらに、世界市場では国債に対する社債のイールドプレミアムの再編が起きている。中央銀行が基準金利を引き上げ、量的緩和（QE）によって蓄積された資産を解消するにつれ、市場の流動性は低下している。中央銀行が購入した債券を積極的に売却しない場合でも、満期を迎えた資産からの収益を再投資しないことを選択する場合もある。いずれにせよ、流動性は公的市場から引き出されている。

流動性低下への期待は、主に金利上昇への懸念によってもたらされている。中央銀行がインフレ抑制のために政策を引き締めすぎると、景気後退を引き起こすリスクがある。景気後退は信用スプレッドを拡大させ、特に低クオリティの企業信用発行体のデフォルトの可能性を高める可能性がある。当面の景気後退の可能性は低いと思われるが、景気後退リスクは近い将来に高まる可能性がある。

このような環境下で、HNWIはどのようにして安定した収入を求めることができるのか？

債券利回りの上昇と企業信用スプレッドの拡大により、債券投資は今日、数ヵ月前よりも魅力的に見える。しかし、先行きは依然不透明である。私たちはまだ引き締めサイクルの初期段階にあり、さらなる利上げが予想され、こうした利上げがインフレを効果的に抑制できるかどうかについては不透明な状況が続いている。そのため投資家は、厳しいグローバル市場において力強いリターンが得られるよう、ポートフォリオが十分なポジションを確保できるよう、積極的なアプローチを取る必要がある。

公的債券市場の逆風に対処する一つの方法は、プライベート・クレジットへの投資である。オルタナティブ・アセットクラスとして、プライベート・クレジットは公開されていないため、公的債券投資と比べ、広範な市場調整の影響を受けにくい。プライベート・クレジットのもう一つの利点は、その原資産プールが一般に、公開されている債券商品よりも分散されていることである。景気が悪化した場合、分散されたプライベート・クレジット・ファンドは、国債のような単一の資産に高度に集中した債券投資よりもパフォーマンスが良くなる可能性が高い。

ポートフォリオを多様化し、インフレ圧力を緩和しようとする投資家は、プライベート・クレジット、変動金利商品、多様なインカムストリームなど、代替的なインカム創出戦略を模索すべきである。バランスの取れたアプローチは、複雑化する今日の金融情勢を乗り切るのに役立つだろう。