Récapitulatif hebdomadaire des marchés du Decode : Points forts et points faibles (7/04/2024 - 11/04/2025)

La confiance des consommateurs atteint son niveau le plus bas depuis la mi-2022 en raison de l'escalade commerciale

États-Unis

Les développements commerciaux stimulent la volatilité des marchés

Malgré une semaine agitée, influencée par les nouvelles en matière de politique commerciale, les marchés boursiers américains ont clôturé en hausse. Les actions ont plongé au début de la semaine en raison des inquiétudes concernant les tarifs douaniers, mais elles se sont fortement redressées en milieu de semaine lorsque le président Trump a annoncé une suspension de 90 jours des augmentations réciproques des tarifs douaniers pour la plupart des pays. Le Nasdaq Composite a grimpé de plus de 12%, réalisant ainsi sa deuxième plus forte hausse quotidienne jamais enregistrée. Toutefois, la Chine a été exclue de ce sursis, les États-Unis ayant imposé des droits de douane allant jusqu'à 145% sur les produits chinois. La Chine a répondu par des contre-mesures allant jusqu'à 125%. Cette escalade a refroidi l'enthousiasme et les marchés ont légèrement reculé jeudi. Vendredi, le S&P 500 a progressé de 5,70%, le Nasdaq de 7,29% et le Russell 2000 de 1,82%.

La Réserve fédérale souligne les risques économiques croissants

Le compte rendu de la réunion de mars de la Réserve fédérale a révélé des inquiétudes concernant les pressions inflationnistes et l'affaiblissement de la croissance. Les décideurs politiques ont adopté une attitude prudente, reconnaissant le défi que représente la lutte contre l'inflation persistante dans un contexte d'assouplissement des perspectives d'emploi.

L'inflation se modère, mais les perspectives de consommation baissent fortement

L'IPC de base du mois de mars n'a augmenté que de 0,1%, soit la plus faible hausse mensuelle en neuf mois. En glissement annuel, l'augmentation a été de 2,8%, la plus faible depuis mars 2021. Malgré la baisse de l'inflation, l'indice du sentiment de l'Université du Michigan est tombé à 50,8 en avril, soit une baisse mensuelle de 11% et la plus faible depuis juin 2022. Les prévisions d'inflation ont grimpé à 6,7%, soit le niveau le plus élevé depuis plus de quarante ans.

Les rendements obligataires augmentent en raison de l'incertitude commerciale

Les rendements ont augmenté pour toutes les échéances, avec en tête les obligations à long terme. Le rendement du Trésor à 10 ans a dépassé 4,5% à la fin de la semaine. Les obligations d'entreprises de qualité ont sous-performé, bien que les émissions soient restées solides. Les obligations à haut rendement ont progressé mercredi, mais se sont affaiblies par la suite en raison d'un retournement de l'opinion publique.

Performance des indices clés

• Moyenne industrielle Dow Jones: 40,212.71 (+1,897.85, YTD -5.48%)
• S&P 500: 5,363.36 (+289.28, YTD -8.81%)
• Nasdaq Composite: 16,724.46 (+1,136.67, YTD -13.39%)
• S&P MidCap 400: 2 722,55 (+74,01, YTD -12,77%)
• Russell 2000: 1,860.20 (+33.17, YTD -16.59%)

*Source des données : Yahoo ! Finance et Bloomberg

L'Europe

Les marchés boursiers chutent, puis se redressent à la suite de l'annonce des tarifs douaniers

Le STOXX Europe 600 a perdu 1,92% sur fond d'inquiétudes concernant le commerce mondial, bien que les pertes se soient réduites après le report des droits de douane de Trump. Le DAX allemand a reculé de 1,30%, le FTSE MIB italien de 1,79%, le CAC 40 français de 2,34% et le FTSE 100 britannique de 1,13%.

Les banques centrales en alerte

L'instabilité accrue des marchés a conduit la BCE et la BoE à renforcer la surveillance des systèmes financiers. La BoE a reporté des adjudications d'obligations et a averti que la fragmentation du commerce pourrait poser des risques systémiques.

La production industrielle s'affaiblit ; l'Italie n'atteint pas ses objectifs de croissance

La production de l'Allemagne s'est contractée de 1,3% en février, annulant la hausse de 2% enregistrée en janvier, les secteurs de la construction et de l'énergie étant particulièrement touchés. En Italie, la production industrielle de février a chuté de 0,9%, et la croissance du PIB pour 2024 a été révisée à 0,6% au lieu de 1,2%, ce qui est inférieur à la prévision précédente de 1,0%.

L'économie britannique surprend à la hausse

Le PIB britannique a augmenté de 0,5% en février, dépassant largement le consensus de 0,1%. Sur une base annuelle, la croissance a atteint 1,4%, bien que les marchés anticipent toujours des réductions de taux plus rapides.

Japon

Les actions chutent en raison des inquiétudes concernant les tarifs douaniers, puis se redressent partiellement

Les indices Nikkei 225 et TOPIX ont tous deux perdu environ 0,6%, les tensions commerciales mondiales ayant entraîné une aversion au risque. Les actions ont rebondi à la fin de la semaine lorsque des réductions tarifaires ont été annoncées pour la plupart des partenaires américains, bien que les exportations automobiles du Japon soient restées affectées.

Le yen se renforce, les investisseurs recherchent la sécurité

Le sentiment de fuite vers la sécurité a fait grimper le yen dans la fourchette haute de 142 yens. Le rendement du JGB à 10 ans a grimpé à 1,36%. Alors que les hausses de taux de la BoJ pourraient être retardées, l'inflation stable du secteur des services soutient la normalisation de la politique.

Chine

Les marchés baissent mais rebondissent grâce aux espoirs de relance

Le CSI 300 et le Shanghai Composite ont chuté de 2,87% et de 3,11%, tandis que le Hang Seng de Hong Kong a plongé de 8,42%. Les gains ultérieurs ont suivi les rapports sur les mesures de relance prévues. La Chine a augmenté les droits de douane sur les marchandises américaines à 125% en représailles aux augmentations américaines à 145%, qu'elle a qualifiées de symboliques.

Les économistes de T. Rowe Price estiment que le PIB potentiel sera touché à hauteur de 1%-2%, mais ils s'attendent à des mesures de relance compensatoires, citant l'amélioration de la marge de manœuvre budgétaire et l'accent mis sur la consommation intérieure.

Autres marchés

Hongrie

L'inflation a chuté à 4,7% en mars, aidée par une croissance modérée des prix des services. Avec l'augmentation de la volatilité du commerce mondial et des devises, la banque centrale hongroise devrait maintenir les taux d'intérêt actuels.

Amérique latine

Un impact direct limité, mais des risques plus larges subsistent

Les droits de douane ont généralement été fixés à 10% pour la région, épargnant ainsi à la plupart des pays des sanctions plus sévères. Les exportateurs d'énergie et de métaux comme la Colombie, l'Équateur, le Chili et le Pérou pourraient en bénéficier, mais ils restent vulnérables à la baisse des prix des matières premières. Les grandes puissances agricoles comme le Brésil et l'Argentine pourraient mieux s'en sortir.

Toutefois, une croissance américaine plus faible pourrait nuire au Mexique et aux pays qui dépendent des envois de fonds. Les pays dont la marge de manœuvre budgétaire est limitée, comme le Panama et l'Équateur, sont confrontés à des risques accrus, même si certains pourraient bénéficier de programmes du FMI ou d'un alignement politique sur Washington.