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La confianza del consumidor alcanza su nivel más bajo desde mediados de 2022 en medio de la escalada comercial
Estados Unidos
La evolución del comercio estimula la volatilidad de los mercados
A pesar de una semana turbulenta influida por las noticias sobre política comercial, los mercados de renta variable estadounidenses cerraron al alza. Las acciones se desplomaron a principios de semana debido a la preocupación por los aranceles, pero repuntaron con fuerza a mediados de la semana cuando el presidente Trump anunció una suspensión de 90 días de los aumentos arancelarios recíprocos para la mayoría de los países. El Nasdaq Composite se disparó más de 12%, anotando su segunda mayor subida diaria jamás registrada. Sin embargo, China quedó excluida de este indulto, ya que Estados Unidos impuso aranceles de hasta 145% a los productos chinos. China respondió con contramedidas de hasta 125%. Esta escalada frenó el entusiasmo, y los mercados retrocedieron ligeramente el jueves. El viernes, el S&P 500 avanzó 5,70%, el Nasdaq subió 7,29% y el Russell 2000 aumentó 1,82%.
La Reserva Federal destaca los crecientes riesgos económicos
Las actas de la reunión de marzo de la Reserva Federal pusieron de manifiesto la preocupación por las presiones inflacionistas y el debilitamiento del crecimiento. Los responsables de la política monetaria se mostraron prudentes y reconocieron la dificultad de hacer frente a una inflación persistente en un contexto de debilitamiento de las perspectivas de empleo.
La inflación se modera, pero las perspectivas del consumo sufren un fuerte descenso
El IPC subyacente de marzo subió sólo 0,1%, la menor subida mensual en nueve meses. En términos interanuales, el aumento fue de 2,8%, el menor desde marzo de 2021. A pesar de la moderación de la inflación, el índice de confianza de la Universidad de Michigan cayó a 50,8 en abril, una caída mensual de 11% y la más débil desde junio de 2022. Las expectativas de inflación aumentaron hasta 6,7%, las más altas en más de cuatro décadas.
El rendimiento de los bonos sube ante la incertidumbre comercial
Los rendimientos subieron en todos los plazos, encabezados por los bonos a largo plazo. El rendimiento del Tesoro a 10 años alcanzó el 4,5% al final de la semana. Los bonos corporativos con grado de inversión obtuvieron peores resultados, aunque la emisión siguió siendo sólida. Los bonos de alto rendimiento subieron el miércoles, pero luego se debilitaron al cambiar el sentimiento.
Rendimiento de los índices
- Promedio industrial Dow Jones: 40.212,71 (+1.897,85, A/A -5,48%)
- S&P 500: 5.363,36 (+289,28, A/A -8,81%)
- Nasdaq compuesto: 16.724,46 (+1.136,67, INTERANUAL -13,39%)
- S&P MidCap 400: 2.722,55 (+74,01, A/A -12,77%)
- Russell 2000: 1.860,20 (+33,17, INTERANUAL -16,59%)
*Fuente de los datos: Yahoo! Finanzas y Bloomberg
Europa
Las bolsas caen y se recuperan tras las noticias sobre los aranceles
El STOXX Europe 600 perdió 1,92% en medio de las preocupaciones sobre el comercio mundial, aunque las pérdidas se redujeron tras el aplazamiento de los aranceles de Trump. El DAX alemán bajó 1,30%, el FTSE MIB italiano cayó 1,79%, el CAC 40 francés retrocedió 2,34% y el FTSE 100 británico cedió 1,13%.
Los bancos centrales, en alerta
El aumento de la inestabilidad de los mercados llevó al BCE y al Banco de Inglaterra a reforzar la vigilancia de los sistemas financieros. El BdE aplazó las subastas de bonos y advirtió de que la fragmentación del comercio podría plantear riesgos sistémicos.
La producción industrial se debilita; Italia no alcanza sus objetivos de crecimiento
La producción alemana se contrajo 1,3% en febrero, contrarrestando la subida de 2% de enero, con los sectores de la construcción y la energía especialmente afectados. La producción industrial italiana de febrero cayó 0,9%, y el crecimiento del PIB de 2024 se revisó a 0,6% desde 1,2%, por debajo de la previsión anterior de 1,0%.
La economía británica sorprende al alza
El PIB británico creció 0,5% en febrero, superando con creces el consenso de 0,1%. En términos anuales, el crecimiento alcanzó 1,4%, aunque los mercados siguen anticipando recortes de tipos más rápidos.
Japón
La renta variable cae por el temor a los aranceles, pero se recupera parcialmente
Tanto el índice Nikkei 225 como el TOPIX perdieron alrededor de 0,6%, ya que las tensiones comerciales mundiales impulsaron la aversión al riesgo. Las acciones repuntaron a finales de semana al anunciarse reducciones arancelarias para la mayoría de los socios estadounidenses, aunque las exportaciones de automóviles de Japón siguieron viéndose afectadas.
El yen se fortalece mientras los inversores buscan seguridad
El sentimiento de huida hacia la seguridad elevó el yen hasta la zona de 142 yenes. El rendimiento del JGB a 10 años subió a 1,36%. Aunque las subidas de tipos del Banco de Japón podrían retrasarse, la constante inflación del sector servicios respalda la normalización de la política monetaria.
China
Los mercados caen, pero repuntan ante las esperanzas de estímulo
El CSI 300 y el Shanghai Composite cayeron 2,87% y 3,11%, mientras que el Hang Seng de Hong Kong se desplomó 8,42%. Las ganancias posteriores siguieron a los informes sobre las medidas de estímulo previstas. China elevó los aranceles sobre los productos estadounidenses a 125% en represalia por las subidas estadounidenses a 145%, que tachó de simbólicas.
Los economistas de T. Rowe Price estiman que el PIB podría verse afectado entre un 1% y un 2%, pero prevén medidas de estímulo compensatorias, citando la mejora del espacio fiscal y el énfasis en el consumo interno.
Otros mercados
Hungría
La inflación bajó a 4,7% en marzo, ayudada por un crecimiento moderado de los precios de los servicios. Ante el aumento de la volatilidad del comercio mundial y de las divisas, se espera que el banco central húngaro mantenga los tipos de interés actuales.
América Latina
Impacto directo limitado, pero persisten riesgos más amplios
En general, los aranceles se fijaron en 10% para la región, lo que libró a la mayoría de los países de sanciones más severas. Los exportadores de energía y metales, como Colombia, Ecuador, Chile y Perú, pueden beneficiarse, pero siguen siendo vulnerables a las caídas de las materias primas. A las potencias agrícolas como Brasil y Argentina les puede ir mejor.
Sin embargo, un crecimiento estadounidense más débil podría perjudicar a México y a los países dependientes de las remesas. Los países con un espacio fiscal limitado, como Panamá y Ecuador, se enfrentan a mayores riesgos, aunque algunos podrían beneficiarse de los programas del FMI o de la alineación política con Washington.
